京東-SW

京東今日承壓下行 0.9% 至 105 港元，主要受港股整體調整拖累，銀行、地產等權重板塊回落帶動市場風險偏好下降。不過公司盈利面持續改善，Q2 單季 EPS 同比大增 27.86% 至 2.90 港元，營業利潤更是同比飆升 503%，利潤率改善顯著，反映出零售業務的結構優化效果。摩根大通以買入評級覆蓋並給出 148 港元目標價，看好公司利潤率的長期轉變趨勢。技術面來看，股價年初至今下跌 8.77%，距 52 周高點 143.8 港元仍有 27 個百分點距離，且顯著低於 20 日和 60 日均線，整體處於調整之中。最近 HESAI 合作無人物流車、新 App 增加 AI 購物助手等展示了公司在技術和服務層面的進展，但市場短期仍需時間消化。

京東（9618.HK）今日小幅下行 0.4% 至 105.9 港元，上午盤開盤即承壓，最低觸及 104.9 港元，下午盤緩慢反彈收復部分失地。本次調整反映市場對近期利好的謹慎態度——摩根大通初始覆蓋給出 Overweight 評級和 148 港元目標價，隱含現價上升空間約 40%，同時高盛預期公司零售業務增速將於三季度轉正、與禾賽科技合作推進無人物流、App 16.0 新增 AI 購物助手 Dongdong 等重要進展密集釋放。Q2 財報延續強勁表現，EPS 同比增 27.86%、營業利潤激增 503%，但 2.06% 的淨利率再度暴露電商行業微利本質。價格位置上，京東年初至今累跌 8%、距 52 周高點 143.8 港元已下挫 26%、明顯低於 MA60 均線，處於下行趨勢修復階段，PE 16.71 的估值水平並無明顯便宜。

今日京東收報 106.3 港元，較前收 106.0 港元微幅上漲 0.28%，呈現上午強勢、下午調整的走勢。上午盤在摩根士丹利 (JPM) 新發布的「Overweight」評級和 148 港元目標價支撐下，最高衝至 107.1 港元 (+1.04%)；下午隨着恒指走弱 (-1%)，出現獲利回吐，最終收盤迴調至 106.3 港元。從基本面看，京東 Q2 財報表現亮眼，每股收益 2.90 港元同比增長 27.86%，營業利潤同比大幅增長 503.38% 至 48 億港元，淨利潤同比增長 21.68%。不過從價格位置觀察，股價年初至今下跌 7.65%，較 52 周高點 (143.8 港元) 下方 26%，已低於 20 日和 60 日均線，顯示中期仍處修復階段。近期公司在物流自動化、AI 購物助手、家政服務等新業務上的投入也獲得市場關注，不過 Q1 利潤大幅下滑 (-50.4%) 帶來的業績波動性仍需關注。

京東今日收跌 0.19% 至 106 港元，這更多是 JPMorgan 新覆蓋（Overweight、目標價 148）和 Goldman Sachs 預期 Q3 零售增長轉正等重磅利好後的獲利兑現。Q2 財報確實給出了強有力的支撐：每股收益 2.90 港元同比大幅增 27.86%、淨利 82.28 億港元同比增 21.68%、營業利潤環比飆升 503.38%，反映中國電商行業正經歷利潤率結構性轉變。與此同時，公司推進 AI 購物助手集成、300 萬機器人物流自動化部署以及 10 萬 GPU 計算集羣規劃等戰略投資。當前總市值 2849 億港元，PE 16.73、PB 1.13，估值處於合理水位。

京東今日小幅上行收報 106.20 港元，較前收上升 0.66%，全天在 104.40 至 106.70 之間波動，下午 14:14 觸及日內高點 106.70，這波反彈主要受近期多個積極信號支撐。JPMorgan 首次覆蓋京東，給予 Overweight 評級及 148 港元目標價，隱含上升空間約 39%；Q2 財報表現顯著轉強，單季 EPS 2.8969 港元同比增長 27.86%，營業利潤同比大幅跳升 503.38%，顯示利潤率結構優化；Goldman Sachs 預期零售業務增長將於 Q3 26 轉正；此外 JD 推出 App 16.0 版本加入 AI 購物助手「東東」，並規劃部署 300 萬台機器人實現物流全自動化。不過從估值位置看，京東年初至今仍下跌 7.73%，距 52 周高點回調 26.15%，雖然 PE 16.76、PB 1.13 處於合理水平，但 Q1 曾經歷利潤大幅回落（EPS 同比 -47.81%），後續需觀察盈利增長的持續性。