2x Ether Strategy ETF

今天股市發生了很多事情。

來源: amit

Coinbase 2Q26 火線速讀：Q2 加密資產繼續承壓，主要因加息預期、地緣摩擦以及 Strategy 的拋售引發情緒持續低迷。尤其是 6 月，發生了劇烈回調。這種環境下，業績不會好。情緒估值也會在業績發佈前事先釋放一部分。

除了宏觀因素，對情緒的拖累還有對《CLARIFY》法案的推進上。目前仍然卡在參議院的全院投票上，眼見馬上要進入 8 月的夏季休會期，後面還有中期選舉擋在前面，這導致今年很可能無法看到法案的落地，那對 Coinbase 來説就少了一個關鍵的催化劑。

1. 交易繼續慘淡下滑：交易收入同比下滑 19%，這季度沒有披露原口徑的交易量數據，但 Coinbase 現貨交易同比、環比均大幅下滑。行業同樣如此，不過 Coinbase 自己披露的市場份額指標則仍在提升。

2. 訂閲同樣不佳、指引疲軟：交易之外的訂閲收入，主要是由穩定幣收入、質押收入、Base 鏈收入以及利息收益構成，Q2 實現 5.6 億，同比下滑 12%、環比下滑 5%，要比交易更平滑一些。

細分來看，穩定幣收入基本跟隨市值波動；質押收入遇到幣種市值 + 收益率的雙殺，下降猛烈；只有託管費和 Base 鏈收入還算相對穩定，環比增長 4%，同比下滑 5%。

公司對 Q3 訂閲收入指引，環比走平但低於預期，意味着穩定幣 USDC 的修復擴張、ETH/SOL 資產價格和質押收益率的反彈，短期都沒那麼順暢。

3. 繼續增加穩定幣持有份額：二季度穩定幣市場也在萎縮，難逃加密行情和 CLARITY 法案擱置的雙重影響。整體 USDC 市值跌至 735 億，環比下降 5%，波動幅度比 USDT 要明顯更大。主要原因可能與 USDT 應用場景更廣，比如商品支付等場景，且非美地區用户佔比不低，因此對利率變動和 CLARIFY 法案落地情況沒那麼敏感。

不過 Coinbase 仍在積極增持，二季度平台平均持有和託管 USDC 規模在 200 億，佔比流通額的 26%，相比上季度的 25% 繼續提升。目前與 Circle 的合作已經續簽，雙方繼續做強綁定的生態夥伴。

4. 核心利潤轉負：在收入壓力較大、費用相對剛性下（儘管 Q2 費用已經通過裁員等方法有所壓縮，但因為裁員補償費用 + 並表 Deribit+ 新品投入，研發費用還是增長了 22%），利潤就被兩頭壓。毛利減掉三費後的核心利潤，本季度直接告負了。

5. 回購放緩：二季度僅回購 0.81 億美元（81 萬股，均價 $148.94，且基本發生在 6 月大幅回調期），因此回購額相比 1Q26 的約 11 億美元幾乎"踩了剎車"。$Coinbase(COIN.US)

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)

我仍然持有我的 BMNR 股票頭寸，並且堅定看好以太坊生態系統和以太坊價格將迎來強勁復甦。 ❤️‍🩹

最新的兩個關鍵進展正在提振市場情緒：

✅ Robinhood Chain 成功推出 Layer‑2 網絡，重振了以太坊投資者的信心。

✅ BMNR 在 2026 年 7 月 10 日左右通過一筆大額交易，以大約 3592 萬美元的價格收購了另外 20,500 個 ETH。這對以太坊行情反轉是一個明確的積極信號。

就 BMNR 估值而言，其當前的市淨率僅為 0.82，這意味着當前下行風險看起來非常有限，而上行空間無限。你同意我的想法嗎？🤭

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)的表現很大程度上受 ETH 表現影響，並因運營和融資因素而放大，與更廣泛的宏觀環境存在中等程度的相關性。

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)與 ETH 表現出中等相關性（約 0.53–0.57），但其財務策略——通過近期優先股增發和持續的逢低買入（例如額外數千萬美元的 ETH）得到加強——創造了一種槓桿效應：ETH 的積極勢頭可以通過淨資產值增長帶來超額收益，而疲軟則會帶來更嚴重的打擊。公司特有的積極因素，包括其 BMNP 優先股的成功發行和股息支付，以及朝着 5% ETH 里程碑的進展，提供了一些基本面支撐，但這些並未使該股完全免受當前 ETH 下跌趨勢的影響。

宏觀經濟狀況帶來了顯著的不利因素，特別是美聯儲在美國經濟數據強勁和通脹粘性持續的背景下采取的鷹派立場，這抑制了市場對激進降息的預期。更長時間的高利率增加了對加密貨幣和成長型股票等投機性、非收益性資產的機會成本和貼現率，導致流動性收緊和風險偏好下降。地緣政治發展和更廣泛的市場波動加劇了這種情況，形成了一個避險環境，對 ETH 和$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)都構成了壓力。

@Bridge Buzz SG

📢 最新消息：$BitMine Immersion Tech(BMNR.US) Bitmine Holdings 持倉達到 104 億美元，接近以太坊供應量的 5%

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US) 的主席 Tom Lee 對 ETH 仍保持根本性看漲，理由包括基本面增強、AI/代幣化的順風，並將當前約 1700 美元的弱勢視為 “表面性” 或 “有吸引力機會” 的拋售。

然而，最近的新聞標題表明他曾暗示或表示激進的 ETH 購買已接近尾聲或購買將放緩。這是在早先大量積累後發出更審慎步伐信號之後的情況。

高額的固定 9.5% 永續股息是昂貴的資本：必須可靠地由質押收益或其他收入覆蓋，否則會對現金流/普通股權益造成壓力。

最近關於放緩激進購買的暗示可能會削弱近期的勢頭或表明謹慎態度。當前 ETH 的弱勢以及更廣泛的加密貨幣/宏觀壓力繼續對 $BitMine Immersion Tech(BMNR.US) 構成壓力。ETH 持倉上大量的未實現虧損增加了按市價計價的波動性。

@Bridge Buzz SG

當前的主流敍事圍繞$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)宣佈的一項價值約 3 億美元的優先股發行計劃展開。該計劃包括髮行 3,000,000 股年利率 9.50% 的 A 系列永久優先股，每股面值為 100 美元。

募集資金將用於收購更多以太坊和數字資產、擴展質押和驗證器基礎設施（MAVAN）、補充營運資金、進行與以太坊相關的戰略投資以及潛在的普通股回購。

股息結構為年化 9.5% 的累積利率，宣佈後每週以現金支付。未付股息將複利累積，利率會隨時間增加，最高可達 15%。

其他條款包括$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)有權以溢價贖回股份，初始溢價為 110%，隨後降至 105%，最後降至 100%。此次發行包含清算優先權保護，並計劃在發行後約 30 天內（待批准）將優先股在紐約證券交易所上市，股票代碼為 BMNP。此次發行的承銷商為 Moelis 和 Cantor Fitzgerald。

該文件已於 6 月 3 日提交至美國證券交易委員會，並於 6 月 4 日在加密貨幣和金融媒體上獲得了大量報道。

@Bridge Buzz SG