豐益國際

$豐益國際(F34.SG)

背景：在 2023-24 年上次厄爾尼諾事件中，豐益國際的棕櫚油產量僅減少了 1%，但其股價從 3.66 新元跌至 3.10 新元。這次下跌主要源於中國的一起調查，其中一名棕櫚油貿易商欺騙了一家中國國有企業 7.25 億美元；豐益國際的子公司益海嘉裏金龍魚因提供了儲存棕櫚油的倉庫而受到牽連。還有指控稱益海嘉裏金龍魚未清洗運輸有毒工業化學品的貨輪，反而用其運輸食用棕櫚油。益海嘉裏金龍魚駁斥了這兩項指控。豐益國際還聲稱，對於即將到來的 2026-27 年厄爾尼諾季節，由於其在加里曼丹島的種植園佔比高達 80%，預計將面臨長期乾旱，因此棕櫚油生產將受到影響。

我的交易觀點：看跌豐益國際至 2027 年

我的交易觀點：通常對即將到來的超級厄爾尼諾現象的預測會推高種植股股價，因為乾旱會限制棕櫚油產量，但並非所有與棕櫚油相關的股票都一樣。

$英偉達(NVDA.US)$英特爾(INTC.US)$奈飛(NFLX.US)

$豐益國際(F34.SG)

背景：Wilmar 被指控導致來自印尼的霧霾。Wilmar 表示，早在 2015 年，它就建立了 “零砍伐、零泥炭、零剝削”（NDPE）政策。然而，霧霾從未消失，最近情況甚至惡化。當時，Wilmar 還對馬來西亞上市公司吉隆坡棕油（KLK）施壓，採取了暫停訂單的政策。當時 KLK 沒有零砍伐政策，它們是 Wilmar 的棕櫚油供應商之一，並且與 Wilmar 在印尼都擁有大型種植園。Wilmar 在印尼擁有約 154,660 公頃的油棕種植面積，印尼佔其全球棕櫚油土地儲備的一半以上。

我的交易觀點：看漲 Wilmar

總結：目前沒有任何證據表明 Wilmar 對印尼的霧霾負有責任。

$英偉達(NVDA.US)$奈飛(NFLX.US)

$豐益國際(F34.SG)

豐益國際：持有，印尼是關鍵風險

豐益國際垂直整合的農業綜合企業——從種植園和棕櫚原油（CPO，即從新鮮果串中提取的未精煉棕櫚油）到精煉、食品、飼料、 Oleochemicals（油脂化學品）和生物柴油——提供了收益多元化。其飼料與工業部門仍然是重要的利潤貢獻者，而一體化採購可以緩衝商品波動。（豐益國際⁠）

然而，烏克蘭和中東的緊張局勢可能會推高能源、穀物和化肥成本，擠壓種植園和加工利潤率。印尼構成了更大的結構性風險。其國內市場義務（DMO）要求棕櫚油生產商/出口商將供應分配給印尼國內市場，以支持食用油的可獲得性和價格，而不是出口全部數量。（Setkab⁠）

更重要的是，印尼將於 2026 年 3 月將 CPO 出口税從 10% 提高到 12.5%，增加了出口棕櫚油的成本，並有助於資助生物柴油補貼。（Oils & Fats International⁠）豐益國際還面臨日益嚴格的監管審查，包括 2026 年印尼對涉嫌出口低報的調查。（The Business Times⁠）

投資觀點：持有。多元化的業務支持韌性，但政策不確定性限制了上行空間。現有投資者應持有並收取股息；激進投資者可以在大幅回調時加倉，而不是追漲。只有當印尼監管實質性侵蝕利潤率或技術動能崩潰時，才減倉。

不構成財務建議。