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🚀 $英特爾(INTC.US) 正在飆升：反轉已成定局！

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​推動上漲的動力是什麼？

​市場終於意識到英特爾在 2026 年的重大轉型。以下是該股接近歷史新高的原因：

​18A 製程成功：英特爾的 “皇冠明珠” 製造工藝已實現大規模量產，搭載該工藝的酷睿 Ultra 系列 3（Panther Lake）發佈後，其 AI 效率獲得廣泛好評。

​代工故事：據報道，英特爾與蘋果和谷歌等巨頭達成了製造協議，這改變了市場敍事。英特爾不再僅僅是一家芯片製造商；它正在成為世界級的代工廠。

​AI PC 領導地位：預計到 2026 年，售出的 PC 中有一半將配備內置 AI 處理單元，英特爾在 “AI PC” 時代的積極佈局正為其鎖定高利潤收入。

​業績超預期：2026 年第一季度的強勁業績凸顯了市場對專注於 AI 的數據中心 CPU 的巨大需求，同時其代工部門虧損正在收窄。

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18A 工藝終於進入大規模生產，良率達到 65-75%。RibbonFET + PowerVia 組合使電壓降減少 30%，每瓦性能提升 15%。Panther Lake 相比 Lunar Lake 性能提升達 60%。這次的技術執行力是真實的。$英特爾(INTC.US)

英特爾 4Q25 火線速讀：公司本季度營收和毛利率基本達到了市場預期。收入端的同比下滑，主要是受客户端業務的拖累；毛利率的環比下降，是受 18A 量產初期的影響。

在具體業務上，英特爾為滿足數據中心的強需求，將內部晶圓產能優先供給數據中心及 AI 業務；客户端業務則部分依賴於外部採購晶圓，這一定程度上影響了公司在 PC 領域的表現。

相比於本季度業績，公司給出的下季度指引是 “不滿意” 的。尤其是公司預計下季度毛利率（GAAP）僅為 32.3%，遠遠低於市場預期（38%），這意味着 18A 對毛利率的影響和良率提升情況都是不如意的。

近期公司股價的再次上漲，主要是受 Panther Lake 發佈（18A 量產）和服務器 CPU 市場需求較好（計劃對服務器 CPU 價格調漲 10-15%）的推動，其中包含了市場對公司毛利率提升和對外代工的期待。

雖然服務器 CPU 漲價能對業績帶來增厚，但代工業務依然是市場最為看重的一項。對於公司本次給出的指引，無疑給市場的熱情又澆了盆 “冷水”，公司業績回升還需要等待更多的時間。更多信息，歡迎關注海豚君後續的具體點評和電話會紀要內容。$英特爾(INTC.US)

密切關注 Gaudi 3 的預訂情況。這才是真正的增長故事... 或者不是

真的嗎？

英特爾在 CES 上發佈 Panther Lake——市場對新品反應冷淡

英特爾 2026 年資本支出將基本持平。比之前高於維護水平和 160 億美元的指引更為樂觀。明年的資本支出將用於 2027 年的產能。大約在那個時候，英特爾的外部代工業務將開始起飛。此外，英特爾在 PC 和服務器領域的產能緊張。台積電製造的 Lunar Lake 明年將增長以容納服務器產能。不過，Lunar Lake 對通用汽車不利。

來源：Sravan Kundojjala