攜程集團-S

攜程今日基本持平，盤中卻呈現分化：上午衝高至 312.2 港元，下午回軟至 311.2 港元，反映市場對反彈高度的謹慎。近期多重壓力壓制股價：監管層面，SAMR 和文化旅遊部警告在線酒店預訂平台需規範競爭風險；財報層面，Q1 營收同比增 24.06% 但淨利潤同比跌 38.15%，EPS 下滑 36.21% 至 4.16 港元，淨利率較 Q4 的 27.8% 大幅壓低至 15.4%，盈利質量明顯惡化。技術面更顯頹勢：股價從年初 583 港元跌至 311.2 港元，跌幅達 46.62%，距 52 周高點 613 港元也下挫 49.23%，目前交易價格已低於 20 日均線（338.05）和 60 日均線（341.857），短期繼續承壓。值得注意的是，BOC 國際將目標價定在 428 港元，雖有 37% 的上升空間，但極低的 PE 估值（5.49 倍）本身已反映市場對近期盈利前景的悲觀預期。

今日攜程港股受前期跌幅過大、估值極度低廉的支撐，下午盤強勢反彈，全天上升約 1.6% 至 310.6 元。上午盤表現疲軟，最低觸及 300.6 元（僅距 52 周低點 299.2 元一步之遙），下午 13 時開盤後快速反彈，至 15 時 48 分創日內最高 310.6 元。基本面上，Q1 營收同比增長 24.06% 至 183.76 億元，但 EPS 同比下滑 36.21% 至 4.1608 元，淨利潤同比下滑 38.15% 至 28.33 億元，淨利率從上季度的 27.8% 腰斬至 15.4%。當前股價遠低於歷史高位（52 周高點 613 元，距離-49.33%）和年初價位（YTD 跌幅-46.72%），但 PE 僅 5.48、PB 僅 1.05，估值處於極低水平。分析師方面，雖然 HSBC 曾降評至持有，Citi、Goldman 等機構也有下調目標價，但 BOC 國際仍維持 HK$428 目標價，較現價高 37%，市場共識仍在現價上方。不過，利潤率的急劇壓縮反映經營壓力加大，下一季財報表現將是關鍵驗證。

攜程今日回調 0.97% 至 305.8 港元，主要受港股科技股整體拋售拖累，恒指跌逾 300 點。盤內跌幅一度擴大至 3% 左右，上午 10:37 更是探至 303.8 港元的日內低點，隨後反彈收復至收盤 305.8 港元。從價格位置看，該股已從年初高點 613 港元跌逾 50%，當前明顯低於 20 日 (342.23) 和 60 日 (343.36) 均線，估值極具吸引力，PE 僅 5.39、PB 僅 1.03。財報面臨增收不增利的壓力，Q1 營收同比增 24% 至 183.76 億港元，但淨利潤反而同比下滑 38% 至 28.33 億港元，淨利率從上季的 27.8% 大幅壓縮至 15.4%。公司將於 9 月 15 日發佈 Q2 業績，是近期關鍵看點。機構觀點分化，摩根士丹利維持增持評級目標價 52 美元，而 HSBC 已將評級調至持有。

攜程今日承壓 2.46% 至 308.8 港元，主要受科技板塊系統性下跌牽累——恒生指數跌破 25000 點關口，科技股普遍受壓。盤面上，上午盤自 306.2 港元開盤後於 09:43 觸及 308.2 港元高點，下午盤繼續上行至 309.8 港元（15:11）後回落，最終收盤在 308.8 港元。機構觀點分化：HSBC 將評級下調至 Hold，Morgan Stanley 下調目標價至 USD 52，而 BOC International 維持 428 港元目標價。財報端，Q1 2026 營收 183.76 億港元同比增 24%，但淨利潤因成本壓力下滑 38%，淨利率從去年同期 27.8% 回落至 15.4%。估值角度，P/E 僅 5.45、P/B 1.04，距 52 周高點 613 港元已下跌 49.6%，年初至今跌幅 47%；現價已明顯低於 20 日和 60 日均線（344.4 港元）。

攜程今日承壓回調 2.3%，主要受最新財報表現疲軟拖累。Q1 每股收益同比下降 36.21%，淨利潤下滑 38.15%，儘管營業收入增長 24.06%，但淨利率從 Q4 的 27.8% 大幅收窄至 15.42%。從價格位置看，攜程年初至今累計下跌 45.69%，當前 P/E 僅 5.59 倍處於低位，反映市場對盈利前景的謹慎預期。機構評級出現分歧：中銀國際維持目標價 428 港元提供上升空間，但滙豐將評級下調至持有；摩根士丹利也下調目標價至 52 美元但維持增持評級。積極因素是旅遊運動預訂同比增長 40%，顯示市場需求復甦。即將於 9 月 15 日發佈的第二季度財報成為關鍵催化，市場觀望新數據能否驗證盈利改善的持續性。