$新郵政(S08.SG)
新加坡郵政：包裹增長成為新的郵政業務
新加坡郵政 2026/27 財年第一季度的更新顯示運營進展令人鼓舞，但投資邏輯仍在於執行而非增長。報告數據得到驗證：收入下降 0.9% 至 9340 萬新元，而由於運營費用下降 2.4% 至 8930 萬新元，營業利潤大幅躍升 55.2% 至 410 萬新元。營業利潤率因此提升至 4.4%。（《商業時報》）
與 2025/26 財年相比，這一改善意義重大，當時收入暴跌 23.1% 至 3.761 億新元，營業利潤下降 68.9% 至 1180 萬新元。基礎淨利潤僅為 1070 萬新元，凸顯出盈利能力依然薄弱。（新加坡郵政）
從基本面來看，信函量的結構性下滑仍是問題所在：2026 財年國內信函量下降了 13.5%。然而，國內電商包裹量增長了 8.1%，第一季度國內包裹量更是激增 36.5%。新加坡郵政顯然正在向物流、倉儲和增值服務轉型，並獲得了 3000 萬新元的自動化包裹分揀投資支持。（新加坡郵政）
技術面上，S08 股價在 0.33 新元處表現疲軟，接近其 0.31 新元的 52 周低點，且遠低於 0.50 新元。以約 7.8 億新元的市值計算，估值並不昂貴，但盈利質量仍是擔憂所在。（新加坡郵政）
持倉：持有。包裹動能和成本紀律值得看好，但持續的盈利增長必須先得到證明。轉型過程很有趣；但扭轉局勢尚未完成。
不構成投資建議。
