0902 ｜海豚君重点关注：

🐬 宏观/行业

1、美伊三天两度发生交火，特朗普放出强硬表态称最终打击正在酝酿；美联储理事巴尔表态，若通胀无法回落，美联储要做好加息准备。受地缘与加息预期共同冲击，油价大幅上行，直接抬升通胀风险，强化市场加息定价，全球股债同步走弱。

🐬 个股

1、$小米集团-W(01810.HK)

小米 9 月 7 日 19 点举办秋季发布会，澎程 N70Pro/N70Max/N90Max 三款增程 SUV 正式上市；同步发布小米 18Fold 折叠屏手机、小米平板 9ProMax，新机将首发玄戒 O3 自研 AI 旗舰 SoC。发布会同时落地汽车消费电子两大产品线，玄戒 O3 上车折叠旗舰是自研芯片重要落地验证。汽车产品矩阵进一步拓宽，增程赛道竞争激烈，澎程定价是关键。

2、$腾讯控股(00700.HK)

腾讯 WorkBuddy 开放平台正式上线，面向开发者与行业伙伴开放 AI 智能体相关能力，引入多家生态合作方，覆盖多行业场景。标志腾讯办公 AI 由自用产品走向生态共建。借助开放模式扩大 Agent 落地场景，有利于提升混元模型调用规模，也将加剧国内办公智能体赛道竞争。

3、$阿里巴巴-W(09988.HK)

阿里巴巴更新旗舰大模型 Qwen3.8‑Max，新版本专项强化编程能力，在 CodeArena WebDev 前端编程评测榜单实现跃升，前端编程赛道登顶全球。在针对编程（Coding）和专业办公（Cowork）完成专项后训练后，Qwen3.8‑Max 新版本整体性能增强。编程与办公强化契合 "云 + AI" 变现主线，可提升通义生态、开发者黏性及企业云调用，有利于抢夺开发者、企业开发类客户资源。

4、$谷歌-A(GOOGL.US)

消息称谷歌将于本周三发布 Gemini 3.8 Flash 大模型，为其轻量化主力模型迭代版本。Flash 系列承担谷歌大模型规模化落地，新版本重点对标各家高速推理模型。迭代将加剧全球轻量化模型竞争，会直接冲击云厂商推理业务。

5、$Meta(META.US)

Meta 推出 Muse Voice Transcribe，为该公司首款实时音频感知转录模型。产品可服务社交、智能体语音交互场景，Meta 可依托自身社交产品完成内部验证，向外输出则要面对已有成熟语音厂商的竞争压力。

6、海豚君关注财报及电话会

戴尔：《英伟达放量？戴尔：好日子还能更好！》、《戴尔（纪要）：AI 积压订单 950 亿，暂不给明年增长指引》

蔚来：《指引拖后腿，蔚来还能打赢翻身仗？》、《蔚来（纪要）：毛利率守 18.5%，Q4 月销破 4 万》

🐬 领涨板块

沪深：烟草、消费金融、消费品零售商；

港股：家具/家居/装修材料零售商、专业消费者服务、住宅建筑公司；

美股：农产品、化肥及农药、农用机械。

🐬 明日关注

1、博通公布财报。

2、美国 7 月贸易帐 (亿美元)、美国 8 月挑战者企业裁员人数 (万人)、美国 8 月标普全球服务业 PMI 终值、美国 8 月 ISM 非制造业 PMI。

本文的风险披露与声明：海豚研究免责声明及一般披露