財報

收入和利潤重回正增長

海外放量被單車利潤攤薄，2027 年大概率增量不增利

1、整體看，$Reddit(RDDT.US) 這次財報主要問題就是重點指標——用户數和下季度指引均不及預期。盈利端還可以，環比利潤率還有提升。2、其中用户增長的問題是核心關鍵。雖然此前美國用户數增長表現也不怎麼樣，但好在至少一直在淨增長，並且國際地區隨着 AI 翻譯的應用，用户滲透擴張沒問題。與此同時平台的商業化也在高增長期，瑕不掩瑜。但這次用户數美國地區淨流失加大，國際地區淨增也有放緩...

美國網紅券商$Robinhood(HOOD.US) 三季度業績放榜了，抽空簡單説兩句：1. 好經營：就三季度美股行情而言，海豚君認為 HOOD 的經營數據非常拿得出手：關鍵創收的產品——正股、期權和事件合約基本都是季度新高狀態，市佔率也是拉昇的。2. 到底好在哪裏？收入 14.2 億，同比增長 12%，看起來高估值低增長。但要知道這是去年虛擬貨幣魔性拉漲，給 26 年留下的基數太高了。在海豚君看來...

政策紅利退坡、高息壓制，磨底期沒那麼順。

超預期已不稀奇：長協鎖住了下行，也鎖住了上行

指引大幅低於預期，PC 這隻腳已經崩了

摘要：短期承壓、錢花太猛，但估值已不貴

美國同店增長從客流驅動切換為客單價驅動，國際市場客流轉負

核心大單品東鵬特飲首次出現單季負增長，第二曲線補水啦也基本停滯。