三大銀行下週放榜，淨息差是隱憂

伊吉日誌：MAS 指示銀行限制敞口或切斷與存在明確霧霾違規關聯企業的聯繫

2026 年 10 月 29 日 星期四 | 晨報

關鍵數據

海峽時報指數（STI）：週三收盤報 5,397.91 點，上漲 0.88 點或 0.02%，數據來源為新加坡投資者網 (SGinvestors.io) 引用新交所 (SGX) 數據。

華爾街週三行情（在新交所收盤後交易）：道瓊斯指數收於 52,475.10 點，上漲 97.53 點或 0.19%。標普 500 指數收於 7,743.98 點，上漲 21.38 點或 0.28%。納斯達克指數收於 26,549.85 點，上漲 72.04 點或 0.27%。美聯社將漲幅歸因於美聯儲維持基準利率不變，此後交易員調低了近期加息的預期。

原油：12 月布倫特原油結算價為每桶 115.32 美元，上漲 1.44 美元或 1.26%（來源：洲際交易所期貨 via 新華社和 The Star）。

新加坡金融管理局 (MAS) 於 10 月 28 日表示，銀行應識別、評估、管理和監控重大的環境風險，考慮國家環境局根據《跨境煙霧污染法》發佈的信息，並審查融資條款。在風險加劇或存在明確法律違規行為的情況下，MAS 期望銀行施加條件、限制敞口或終止客户關係。

Mi Material Holding 於 10 月 28 日在新交所主板上市 (SGX)。《商業時報》頭條報道稱，CICT 第三季度淨物業收入因 Paragon 及其他收購貢獻而增長 13.8%，至 3.349 億新元。

個人觀點

霧霾故事已波及銀行業。我認為 MAS 聲明中最關鍵的詞是 “明確”：要求公司提供文件的通知並不等同於認定違規，而銀行被要求對既定的違規行為採取行動。我想看到的是各銀行是否以相同的方式劃定這條界限。

祝好，Iggy 🦖

非投資建議。適用 Iggy 的法醫合規標準。

伊吉的日記：新加坡 9 月工廠產出增速放緩至 3.4%。剔除生物製藥製造業後為 9.0%

2026 年 10 月 27 日星期二 | 早盤

關鍵數據

STI：週一收盤報 5,415.91 點，跌 6.25 點或 0.12%，數據來源 SGinvestors.io 和《商業時報》。

週一美股（在 SGX 收盤後的交易時段）：道瓊斯指數收於 52,361.58 點，漲 146.42 點或 0.28%。標普 500 指數收於 7,676.77 點，漲 53.09 點或 0.70%。納斯達克指數收於 26,169.38 點，漲 214.04 點或 0.82%。

新加坡 9 月工廠產出同比上漲 3.4%，較 8 月的 15.4% 大幅放緩，主要受生物製藥製造業急劇下滑拖累。剔除生物製藥製造業後，產出增長 9.0%。經季節調整後，總產出較 8 月下降 3.9%（新加坡經濟發展局 EDB）。

《商業時報》頭條：“印尼稱對新加坡的天然氣出口削減仍在合同條款範圍內”。新的五年能源計劃包含 53 億新元電網升級及儲能容量翻三倍。政府將提前提高退休年齡。

Mapletree Industrial Trust（美聯工業信託）將於盤後公佈業績。

個人看法

從 15.4% 降至 3.4%，表明整體工廠活動正在放緩。剔除生物製藥製造業後 9.0% 的增速説明僅有一個板塊發揮了主要作用。8 月環比下降 3.9% 是總體數據，因此生物製藥製造業已包含在內，我不將其視為第二個獨立信號。

祝好，伊吉 🦖

非投資建議。適用伊吉的合規標準。

伊吉的日記：豐樹商業信託的收入增長了 8.2%，其每單位派息增長了 2.0%

2026 年 10 月 23 日星期五 | 上午

關鍵數據

海峽時報指數（STI）：據新加坡交易所數據，新加坡商業評論援引數據顯示，週四收盤報 5,415.14 點，下跌 22.85 點或 0.42%。這比 10 月 6 日收盤時的 5,701.54 點低了約 5.0%。

華爾街週四行情（在 SGX 收盤後的交易時段）：道瓊斯指數收於 52,867.98 點，上漲 11.89 點或 0.02%。標普 500 指數收於 7,663.43 點，下跌 93.74 點或 1.21%。納斯達克收於 26,008.86 點，下跌 694.00 點或 2.60%。美聯社稱這是標普 500 自 7 月以來最糟糕的一天，並將跌幅歸因於 AI 股，市場擔憂高企的利率可能威脅 AI 繁榮。目前納斯達克比 10 月 6 日收盤時的 27,599.89 點低了約 5.8%。

原油：12 月布倫特原油結算價為每桶 113.17 美元，上漲 4.35 美元或 4.00%（ICE 期貨通過新華社；道瓊斯市場數據顯示相同數據）。新華社將上漲歸因於對中東能源運輸的擔憂。

利率：新加坡金融管理局（MAS）6 個月國庫券拍賣的截標收益率為 1.95%，高於 10 月 8 日的 1.90%。申請金額為 160.7 億新元，而發行量為 86.0 億新元。

豐樹商業信託（FCT）於 10 月 22 日宣佈的結果：全年每單位派息（DPU）為 12.35 新分，增長 2.0%。下半年 DPU 為 6.214 新分，增長 2.6%。全年可分配收入為 2.522 億新元，增長 8.2%。

個人看法

我在 FCT 結果中注意到的第一件事是兩個增長率之間的差距。全年可分配收入增長了 8.2%，但每單位派息僅增長了 2.0%。將一個除以另一個意味着分享收入的單位增加了約 6%，而 DPU 是持有人實際收到的數字。華爾街的下跌發生在週四 SGX 收盤之後，因此新加坡將在今天早上的 9 點開盤應對這一走勢。接下來我想看看 FCT 公告中的槓桿率（gearing line）。我很快會對 FCT 進行深入分析。 $星獅地產信托(J69U.SG)

祝好，伊吉 🦖

伊吉的日記：新加坡海峽時報指數在富盛地產信託公佈業績前上漲 0.63%

2026 年 10 月 22 日週四 | 早盤

關鍵數據

新加坡海峽時報指數（STI）週三（10 月 21 日）收於 5,437.99 點，上漲 33.97 點或 0.63%，高於上週五（10 月 16 日）收盤的 5,415.53 點。道瓊斯指數收於 52,856.09 點（上漲 0.69%），標普 500 指數收於 7,757.17 點（上漲 0.58%），納斯達克指數收於 26,702.86 點（上漲 1.05%）。美聯社將此次漲幅歸因於 SpaceX、Capital One 及其他大型公司的財報表現，這抵消了 Netflix 等受增長擔憂影響而下跌的股票帶來的損失。

在新加坡，證券投資者協會（新加坡）向建發集團、新加坡交易所集團和德勤公司（Straits Times）的首席執行官頒發了 “投資者之選傑出 CEO 獎”。華僑銀行（OCBC）表示已在其多幣種儲蓄賬户中增加了馬來西亞林吉特。《商業時報》報道經濟學家認為，由於霧霾影響了印尼的經濟增長，馬來西亞和新加坡獲得了喘息空間。

富盛地產信託計劃於今日早盤開盤前公佈全年業績，具體時間可能有所變動。$星獅地產信托(J69U.SG)

個人看法

在今天的幾家上市公司中，我關注的是富盛地產信託。我在週五的文章中提到，其在白樹出售前的槓桿率為 40.0%，管理層估計在出售資產並償還債務後，槓桿率將降至 36.5%。這是兩種不同性質的數字：一個是已報告的，另一個是依賴於交易完成的計劃。

當業績公佈時，我會將報告的槓桿率與這兩個數字進行對比。如果槓桿率接近 40.0%，説明出售和還款尚未完成；如果接近 36.5%，則説明計劃已執行到位。接下來我會關注的指標是每單位派息，因為它顯示了槓桿率變化對持有人的成本影響。

建發數據中心 REIT 將於明天公佈業績，同樣是在開盤前。

祝好，伊吉 🦖

不構成投資建議。適用伊吉的合規標準。

伊吉的日記：凱德商用信託從其發起人處收購資產，附帶五年租金保證

2026 年 10 月 21 日星期三 | 晨報

市場數據

新加坡海峽時報指數（STI）週二（10 月 20 日）收於 5,404.02 點，下跌 7.98 點或 0.15%。在 SGX 收盤後，華爾街股市進行交易。道瓊斯指數收於 52,495.88 點（上漲 1.02%），標普 500 指數收於 7,712.57 點（上漲 0.28%），納斯達克指數收於 26,424.82 點（下跌 6.07 點，跌幅不到 0.1%）。美聯社將更廣泛的漲幅歸因於公司財報，包括 Equifax 和 Hasbro，以及油價在早盤觸及 112 美元后回落至 109 美元以下，而蘋果和 Meta 的下跌拖累了納斯達克。12 月布倫特原油結算價為每桶 108.79 美元，下跌 0.69%（沙特通訊社援引路透社報道），此前盤中曾觸及五個月高點 111.99 美元。

週二，凱德商用信託同意從其發起人凱德有限公司（Keppel Ltd.）手中收購 K-Commercial 51.0% 的股權，後者擁有凱德南中央辦公樓（Keppel South Central）。交易對價為 6.109 億新元，並附帶每月 2,230,170 新元的五年租金保證。預計完成時間為 2027 年第二季度，有待單位持有人批准。凱德有限公司表示，此次出售使其今年的宣佈資產貨幣化總額達到 37 億新元。$吉寶房地產信托(K71U.SG)

個人見解

租金保證是我審視這筆交易的首要部分。每月 2,230,170 新元，即每年約 2,680 萬新元，或五年總計 1.338 億新元。這讓我想起代理商為新投資公寓提供的租金保證：前幾年看起來穩定，真正的租金表現要等到第六年才顯現。對於 REIT 來説，問題是一樣的：保證期結束後，這棟樓能產生多少收益？賣方同時也是發起人，這是 REIT 的正常安排，也是我仔細審查條款的原因。公告應顯示扣除保證後的租金，我將以此為基礎，然後再對價格形成看法。預計完成時間為 2027 年第二季度，因此單位持有人投票還有一段時間。

祝好，伊吉 🦖

為什麼新加坡的宏觀衝擊是你股息的金鑰匙

新加坡 2026 年第三季度 GDP 同比增長 5.4%，超出經濟學家預測的 5%。但在你點一份額外的沙爹慶祝之前，讓我們看看速度表：我們已從第二季度令人驚歎的 6.2% 增長正式放緩。把經濟想象成一輛頂級跑車。我們仍在 ECP 上飛馳，但由於 AI 基礎設施浪潮帶來的初始推動力開始趨於正常化，我們降了一檔。

金管局玩了一個經典的反轉。20 位經濟學家中有 17 位認為金管局會通過陡峭 SGD NEER 斜率來收緊貨幣螺絲。相反，金管局完全保持貨幣政策不變，在 4 月和 7 月兩輪收緊後按下了暫停鍵。金管局實際上是在告訴市場，通脹具有粘性，但他們預計明年年中會平息下來。他們不會對此進行過度設計。

與此同時，三大本地銀行$星展集團控股(D05.SG)$華僑銀行(O39.SG)和$大華銀行(U11.SG)上週在接受花旗和摩根大通潑冷水後，經歷了一次殘酷的現實檢驗。

GDP 超預期和金管局按兵不動對 STI 投資者意味着什麼？

今天的宏觀數據發出了兩個重大信號：

增長跑道依然完好。更廣泛的商業格局不會陷入衰退。

金管局通過維持政策區間，確保 SGD 保持全球堡壘資產地位。

對於投資者來説，這種強勢本地貨幣抑制了進口通脹，保護了你國內股息流的實際購買力。

我的觀點：

AI 熱潮並未死亡，但其增長軌跡正逐漸平緩為可持續的長期坡度。將這次銀行股的下跌視為一個受歡迎的折扣，而不是市場崩盤的警告信號。

沃倫·巴菲特説：

股市是一個將錢從急躁的人手中轉移到耐心的人手中的裝置。

親愛的朋友們，你會利用這次銀行股的下跌來買入更多股票，還是等待更深的跌幅？